Efsane fon yöneticisi Jeremy Grantham’dan korkutan kehanet: S&P500 %20 düşer!

Salı günü bir mektupla 2023 piyasa öngörülerini yatırımcılarıyla paylaşan  GMO Varlık İdaresi Şirketi kurucu ortağı Jeremy Grantham S&P500’ün  2022’de sergilediği düşüş eğilimini yeni yılda da sürdüreceğini uyardı. Grantham’a nazaran, en mümkün senaryoda, borsa bu yıl %20 daha düşecek.

Grantham, finansal şartlarda devam eden kötüleşmenin, S&P 500’ü 2023 sonuna kadar halihazırdaki 4.000 puandan 3.200’e geriletebileceğini söyledi. S&P500’ün 2022 performansını yavaş çekim  sönen bir  borsa balonunun birinci evresi olarak tanım eden efsane yatırımcıya nazaran  “ayı pazarının son aşaması”  konut piyasasındaki çöküş tarafından tetiklenebilir.

2023 strateji mektubunda, en makûs senaryoda Grantham, S&P 500’ün %50 kadar paha kaybederek  yaklaşık 2.000’e düştüğünü görüyor. “Bu endeks seviyesinde en berbat senaryomuz olan  %50’lik bir düşüş bile bizi S&P’de 2.000’in biraz altında yahut  adil bedelinden yaklaşık %37 ucuz bırakır. Bunu perspektife koymak gerekirse, 2021’in sonunda endeks  %70’in üzerinde çok pahalıydı. Bu nedenle, en karamsar senaryonun  kesinlikle gerçekleşemeyeceği yanılgısına düşülmemeli”.

Grantham’ın kasvetli senaryosunun bu yıl gerçekleşip gerçekleşmemesinin anahtarı, 2022 boyunca pay senetlerindeki her yükselişi satan ve itimadı daima azalan  yatırımcı. GMO’nun stratejisine nazaran, 2000 yahut 2007’ye emsal halde, yatırımcı inancı vakit içinde yavaşça değil, süratle gerilerse, riskli varlık fiyatlarında çöküşe yol açabilir.

Yatırımcı inancını sarsabilecek, riskli varlık balonunu delecek “iğneler” ortasında konut piyasalarının çöküşü, iktisadın sakinliğe girmesi ve şirket kârlarının düşmeye başlaması yer alıyor.  2023 Haziran’da ABD Hazinesi’nin erişmesi beklenen borç tavanı, bu yıl yatırımcılar için bir diğer sorun.

Grantham, “Neredeyse rastgele bir iğne, böylesine yüksek bir inancı delip geçebilir ve  hızlı ve önemli düşüşe neden olabilir,” dedi. “Bu balonların patlaması için gereken tek şey, yatırımcıların neredeyse harikaya yakın ekonomik ve finansal şartlarının sonsuza dek sürüp sürmeyeceği sorgulamasını sağlamak.”