The National: Global borsalar yeni bir  çöküşe mi gidiyor?

Sadece birkaç hafta evvel, yatırımcılar 2023’ün haritasını çıkardıklarını düşündüler. Tüm dorukları fetheden Nasdaq teknoloji endeksinin pahasının üçte birini kaybettiği dehşet sineması kıvamında bir 2022’nin akabinde, bu yıl çok daha parlak görünüyordu.

Piyasalar, Fed’in faiz oranlarını yükseltmek yerine indirmeye başlayacağı ve bu noktada pay fiyatlarının uçacağı anı bekliyordu.

ABD Merkez Bankası lideri Jerome Powell’ın “dezenflasyon  süreci… başladı” dediği Şubat ayı başlarında her şey bir ortaya geliyor üzereydi. Pek çok kişi, sürecin hala “gidecek çok yolu olduğu” kuralını görmezden gelmeyi seçip alıma geçti.

Sonra her şey zıt gitti. Birdenbire, 2023 görüntüsü derin bir sis bulutuna gömüldü.  Bay Powell,  Kongre sunumunda son konuşmasından bu yana ekonomik bilgilerin “beklenenden daha güçlü geldiğini” belirterek daha şahin bir hal aldı. Akabinde, “nihai faiz düzeyinin muhtemelen evvelce kestirim edilenden daha yüksek olacağı” formundaki tüyler ürpertici uyarıyı ekledi.

Panik başladı. Tahvil getirileri yükselirken pay senetleri, Bitcoin ve altın  kazanımlarını geri verdi.

Financial Markets Online’ın yöneticisi James Bentley, şokun aşikar olduğunu söylüyor. “Bay Powell, daha fazla faiz artırımına giden kapının açık olduğunu söylemekle kalmadı, bu kapıdan geçmeye hazır olduğu izlenimini verdi.”

Fed fon faizi şu anda yüzde 4,5 ile yüzde 4,75 ortasında değişiyor ve piyasalar FOMC’nin 22 Mart’taki toplantısında yüzde 0,25’lik mütevazı bir artış bekliyor.

CME FedWatch tahlil sitesine  göre, Powell’ın ikazından sonra, Mart’ta 50 baz puan faiz artışı  yüzde 70 talihle fiyatlanıyorlardı.

Yatırımcılar ayrıyeten, yine güçlenen ABD iktisadının bir ayda 517.000 yeni iş yarattığını ve enflasyonist bir ücret-fiyat sarmalını önlemek için Powell üzerinde nakdî sıkılaştırmayı sürdürmesi istikametinde daha fazla baskı oluşturduğunu gösteren Ocak ayı tarım dışı istihdam sayılarıyla da sarsıldı.

Aniden, faiz oranlarının global ekonomiyi yerle bir edecek bir oran olan yüzde 6 üzere akıl almaz bir düzeye yükseleceği konuşulmaya başlandı.

Goldman Sachs analistlerine nazaran Silikon Vadisi Bankası’nın çöküşünün akabinde bu ay bir faiz artırımı konusunda kararsız olsalar da, FOMC’nin enflasyon konusunda agresifleşmesi nedeniyle ABD faiz oranlarının yüzde 6’ya zıplaması mümkünlük dahilinde.

“Bu, 20 yılı aşkın bir müddettir görülen en yüksek oran olacak ve şirket kârlarına büyük bir darbe vuracak. Bu türlü bir durumda, piyasalar sert bir inişe sarfiyat.”

Yatırımcılar dünyanın bir numaralı inançlı limani olan ve daha yüksek faiz oranlarıyla desteklenen ABD dolarını yeni doruklara taşıyarak, kripto ve altına olan talebi daha da azaltacaktır.

Valecha, daha güçlü bir doların, büyük ölçüde dolar cinsinden borçlanan ve borçlarını ödemek için lokal para ünitesi cinsinden cirolarından daha büyk bir kısmını feda edecek  olan gelişmekte olan piyasa paylarını da vuracağını söyledi.

Yatırım fonu platformu Bestinvest’in genel müdürü Jason Hollands, yatırımcıların Fed hareket planı konusunda fazla kayıtsız hale geldiğini söylüyor. “ABD enflasyonu son aylarda gerileme yaşarken, Ocak ayında hala yüzde 6,4 ile Fed’in yüzde 2’lik maksadının çok üzerindeydi. Çekirdek enflasyon bilhassa yapışkan.” Daha uzun müddet yüksek enflasyon makûs haber zira işletmeler ve tüketiciler için borçlanma maliyetlerini artırıyor. Hollands, “Yüksek kaldıraçlı bilançolara sahip işletmeler artık çok daha yüksek tekrar finansman maliyetleriyle karşı karşıya kalırken, enflasyon gelecekteki nakit akışlarının kıymetini gerçek olarak azaltır” diyor.

Hollands,  “Fed atılımları tahvil getirilerini daha da yükseltecek” ve “onları yıllarca görmezden gelen yatırımcılar için yine haritaya koyacak” diyor.

Yatırımcılar tahvillerde rekabetçi getiriler elde edebilecekleri, üstelik daha az risk taşıyabilecekleri için; bu senaryo pay senetleri için makûs. İkisi de faiz ödemediği için Bitcoin ve altın için daha da makûs. Bitcoin 20.000 doların altına düştü ve altın fiyatı da parlaklığını kaybetti.

Yatırımcılar birkaç gün içinde sevinçli bir iyimserlikten acımasız bir karamsarlığa geçmişti ki… işler nitekim baş karıştırıcı hale geldi.

Cuma günü, Şubat ayı ABD tarım dışı bordroları, Şubat ayında 205.000 iddiasının üzerinde 311.000 yeni istihdam yaratıldığını gösterdi ve arka arda 10. ay için beklentileri aştı. Tekrar de data Ocak ayının çok altındaydı ve birtakım telaş verici ayrıntılar içerdi; işsizlik yüzde 3,4’lük varsayıma karşı yüzde 3,6’ya çıktı, fiyat artışları yavaşlıyor ve çalışılan saatler düşüyor.

Bentley, Şubat bilgilerinin zaptedilemez bir iş piyasasının davranışı olmadığını söylüyor. “İstihdam piyasasının daha evvel düşünülenden daha kırılgan olduğunun ortaya çıkması, Fed’in adımlarını daha bilinmeyen hale getirecek.”

City Index ve Forex.com piyasa analisti Fawad Razaqzada, Fed faiz artışlarına devam ederse, beşerler borçlarını ödemekte zorlanırken daha fazla sorunun su yüzüne çıkabileceğini söylüyor. “Fed bu ay 50 baz puanlık bir faiz artışı seçerse tasalar ağırlaşabilir.”

Cuma günü ABD bankacılık payları, Silicon Valley Bank’a ABD Mevduat Sigorta Fonu FDIC tarafından el konulmasının akabinde erimeye başladı. Razaqzada, “Silicon Valley Bank’ın payları, sermaye artırımı planlarını açıklayınca düştü, Silvergate Capital ise kripto kaosunun ortasında çöktü,” diye ekliyor.

Tüm borsalarda finans payları, 2008 bankacılık krizinin tekrarını gördüğümüze dair mırıldanmalar ortasında, bulaşma kaygılarıyla düştü. Fakat Fed ve FDIC hafta sonu Silikon Vadisi Bankası müşterilerinin fonlarına Pazartesi gününden itibaren erişebileceklerini söyleyerek  devreye girdi.

Peki bundan sonra ne olacak? Kolay bir karşılık yok. “Cuma günkü reaksiyona bakılırsa, piyasa Fed ne yaparsa yapsın iktisat darbe alacak üzere görünüyor.” Çevrimiçi ticaret platformu IG’nin baş piyasa analisti Chris Beauchamp, daha fazla karışıklığın geleceğini iddia ediyor. “Bu çığ kıvamında satış dalgasının yakında sona ermesi pek muhtemel görünmüyor.” Faiz oranı beklentilerinin tek bir hafta içinde “gidiş-dönüş” yaptığını söylüyor.

“Volatilite artıyor ve Şubat tüketici fiyat enflasyonu yatırımcıların şimdi rahat uyuyamayacakları manasına geliyor.”

Özetle, bu yıl payların ne istikamete gideceğini kimse bilmiyor. Yılın birinci çeyreğinin bize gösterdiği üzere, geleceği varsayım etmek mümkün değil ve çoklukla düpedüz tehlikeli. Artık her şey datalara bağlı – ve bu her iktisat için geçerli. Ancak,  yatırımcılar için tavsiye değişmez. Tarih, pay fiyatlarının vakit içinde  sürekli yükseldiğini gösterdiğinden, kısa vadede harcama gereksiniminiz yoksa, paranızı piyasada bırakın. Daha fazla pay satın almak için  düşüşlerden yararlanın. Muhtemelen kar etmek için fazla beklemek zorunda kalmazsınız.

Kaynak:  Are küresel stock markets heading for another crash?