Uzmanlardan ihtar: “Hisselerde birinci tehlike çanları çalıyor”

Investing.com – haftalardır süren yüksek oynaklıktan kurtulmaya çalışan ve merkez bankası faiz kararlarına her zamankinden daha yakın olan Avrupa piyasaları –Ibex 35, CAC 40, DAX… – Pazartesi günü yeşile büründü.

eToro kıdemli piyasa analisti Javier Molina, pay senetlerinde birinci tehlike çanlarının çoktan çaldığı konusunda uyarıyor. “Bu ve rastgele bir piyasa ortamında, riskin yanlışsız idaresi konusunda her yatırımcının gayesinde çok net olması gerektiği konusunda ikazda bulunuyoruz. Daha azı için daha fazlasının ödendiği, şu anda şahit olduğumuz katsayılardaki artış, yatırımcıların hesapladığından daha güçlü bir faiz oranı artışı karşısında iktisadın resesyona girmesi halinde haklı çıkmayabilir.” diye açıklıyor Javier Molina.

Link Securities’e nazaran, şimdilik konsolidasyon sürecinin bir modülü olarak gördüğümüz bu olumsuz performansın arkasında şu gerçek yatıyor:

• ABD iktisadı ve (Almanya hariç) en önemli Avrupa ekonomileri, yüksek enflasyona ve resmi faiz oranlarındaki süratli ve dikey artışlara karşın, resesyona girmekten kaçınarak başlangıçta beklenenden daha dirençli olduklarını kanıtladılar; bu bağlamda, her iki bölgede de işgücü piyasalarının gösterdiği neredeyse tarihi gücün altını çizmek gerekir.
• Enflasyon, yanlışsız tarafta ilerlemekle birlikte, daha “iyimser” yatırımcıların beklediği kadar süratli düşmüyor.
• Merkez bankalarının faiz oranlarını daha da yükseltmek zorunda kalma mümkünlüğünün artması, sonuncu oranlarını birkaç hafta öncesine kadar piyasanın beklediğinin değerli ölçüde üzerine çıkarıyor.
• Güçlü iktisat ve bilhassa hizmet kesiminde enflasyonun aşağı taraflı direnci göz önüne alındığında merkez bankalarının bu yıl faiz oranlarını düşürmeye başlamayacağı inancı.
• Bazı yatırımcıların merkez bankalarının enflasyonu denetim altına almak için atacağı adımların 2024 yılında gelişmiş ekonomilerde “sert inişe” yol açacağı korkusu.

Enflasyonla mücadele

Link Securities’e nazaran, “Dolayısıyla yatırımcılar birkaç hafta içinde ‘pes etmek’ ve büyük merkez bankalarının bir müddettir açıkladıkları şeylere ahenk sağlamak zorunda kaldılar. Enflasyonla uğraş karmaşık ve uzun bir süreç olacak ve hem ABD, hem de Avrupa’da finansal şartların bugün olduğundan daha sıkı hale gelmesini gerektirecek.”

“Dolayısıyla, daha evvel de birçok sefer belirttiğimiz üzere, bundan sonra finansal piyasalar, para üniteleri, tahviller ve pay senetleri için suratı belirleyecek olan makroekonomi olacak, bu nedenle öncü göstergelere ve açıklanacak bilgilere çok dikkat etmemiz gerekecek.”

Renta 4 (BME:RTA4) analistlerine nazaran ise, “Şimdiye kadar, ekonomik döngünün görünürdeki dayanıklılığı ve hem Avrupa, hem de ABD’de yumuşak iniş beklentisi, ABD gözlemlenen dezenflasyonla birleşerek ekonomik döngünün ana itici gücü oldu. Buna yaz sonrası tepelerin akabinde son aylarda görülen dezenflasyon da eklenerek takviye sağladığında, piyasalar enflasyonun süratle %2 gayesine döndüğü, kâr marjlarının ve çeyreklik sonuçların enflasyon ve yavaşlamadan etkilenmediği, faiz artışlarının sona erdiği ve hatta yıl sonundan evvel düştüğü bir senaryo fiyatladı ve bu da katsayılarda pay başına kâr büyümesinin takip edip etmeyeceğinden şimdi emin olamadığımız bir artışa yol açtı.”

“Bununla birlikte, enflasyonist baskıların son zamanlardaki istikrarı ve işgücü piyasasının güçlülüğü, fiyat istikrarı maksatlarına bağlı merkez bankalarının ek faiz artışlarını destekledi ve bu da belirsizlik senaryosunda bile değerlemeler üzerinde tekrar baskı oluşturabilir.

Haber: Laura Sánchez